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[전문가칼럼] 유동성 장세가 준비되고 있다

[부동산뱅크 2008/10/16 - 조회:4656]

[가장 화려하면서도 마지막인 유동성 장세가 준비되고 있다]

***2000년 3월 IT 거품

2000년 3월 신경제로 대표되던 전세계 IT 거품은 세계 역사상 또 하나의 어처구니 없는 투기의 경험를 남기고 거품 답게 힘없이 사라져 버렸다.

세계증시와 동조화 경향을 보이던 대한민국도 IT 거품에서 예외는 아니었으니 IT 거품의 대표격이었던 코스닥 벤처지수는 역사상 다시는 돌아올수 없을것 같은 2000년 3월 최고점 8208.90에서 하락이 멈추는2000년 12월 저점 889까지 벤처지수는 1/10 폭락하였다.

***IT 거품과 저금리를 통한 유동성 공급

2000년도 IT 거품으로 인하여 2001년 ~2003년까지 세계 경제는 극도의 침체와 불경기를 겪게 되었고 9.11 테러까지 있었던 미국의 FRB는 2000년 5월부터 2003년 6월까지 연방금리를 12차례나 인하하여 금리가 6.5%에서 1%로 하락하였으며, 이로 인하여 미국에선  2001년 11월 이후 2% 이하의 저금리가 3년간이나 지속되었다.

미국과 마찬가지로 대한민국도 IMF에서 회복기미를 보이던 1998년부터 금리를 인하하여 IT거품이 터진  2001년 이후에는 콜금리 목표를 8차례나 인하 하였고 미국이 2% 금리를 보이던 2003년도에는 4차례 금리를 인하하여 2004년말에는 사상최저금리인 3.25% 까지 금리를 인하하였다.

***저금리를 통한 부동산 시장 활성화

IT 거품에 따른 경제침체를 벗어나고자 단행되었던 금리인하는 시장 참여자였던 가계 및 기업들에게 차입자금을 통하여 부동산 투자 및 주식,설비투자를 하게끔 하였다.

이중 가계의 차입 및 부동산 구입증대는 2004년이후 IT 거품의 후유증에서 벗어나는 세계경제 활성화에 가장 큰 일조를 하였다.

***고금리 정책전환과 가계 연체 증가

미국의 저금리 정책은 연방정부의 재정적자와 무역적자를 증대시키면서 자본유출이 심각해짐에 따라 미국은 2004년 6월이후 고금리 정책으로 금리정책을 전환하였다.

그 이후 미국은 2004년 6월이후 0.25% 포인트씩 금리를 17차례 인상(1.0%-->5.25%) 하였고 1990년도 미국 클린턴 대통령 재임시절 완화되었던 저소득층에 대한 모기지 대출규제 완화는 2004년 이후 금리가 급격히 인상되면서 서브프라임 위기를 낳았다.

***서브프라임 위기의 발생

2006년부터 급증하던 미국의 서브프라임의 대출 연체는 2007년 들어 개인채무자를 떠나 금융기관까지 파산되는 상황에 이르렀다.

2007년 모기지 업계 2위였던 뉴센추리사가 부도난것을를 비롯하여,  2008년 최근에는 리먼브라더스를 포함하여 영국,일본,아이슬란드까지 그 영향은 파급되고 있다.

***IT 거품때와 같은 방식의 유동성 공급의 시작

전세계 중앙정부는 G7.G20의 상호 협의 및 공조체계를 통하여 미국 서브프라임 위기에서 촉발된 전세계 금융불안을 진정시키고자 노력을 하고 있다. 그런데 이러한 노력은 IT 거품때 유동성을 공급한것과 같은 형태로 정책이 진행되고 있다.

지금까지 전세계 주요국에서 진행된 유동성 공급(사실상 화폐를 찍어내는 형태)은 아래와 같다.

미국 FRB 1750 억불

유럽 ECB 1408 억불

영국 BOE  442 억불

일본 BOJ  1100 억불

러시아       640 억불

호주            88 억불                             (2008.9월 기준)

그리고, 미국은 10월에는 사상초유의 7천억불의 구제금융을 신청하기에 이르렀다.

***전세계 중앙은행 금리 인하 공조 및 달러 무제한 공급 공조

세계공황이라는 극도의 불안감이 금융시장에 전염병처럼 퍼짐에 따라 전세계 중앙은행 중 핵심인 미국,유럽등은 10.8일 금리인하 공조에 합의하고 전격적으로 금리를 인하하였다.

그리고 10.13일에는 미국 연방준비제도이사회(FRB)와 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(BOJ) 등 세계 주요 중앙은행들이 자금시장(머니마켓)의 긴장을 완화하기 위해 금융기관에 무제한으로 달러를 공급하기로 했다고 밝혔다.

결국,서브프람임 위기에서 출반된 세계시장 금융불안은 유동성 공급 및 금리인하로 정책이 결정되는 흐름을 보이고 있다.

***한국은행의 금리 인하와 추가 인하 언급

10.9일 한국은행 금융통화위원회는 대부분의 전문가들에게 금리 동결 전망을 받는 상태에서 10.8일 전세계 중앙은행의 금리인하 공조가 나오자 10.7일까지의 금리 동결 예상과 다르게 세계 중앙은행의 금리인하에 동참하여 전격적으로 금리를 0.25% 인하하였다.

그리고 한국은행 총재인 이성태총재는 추가금리인하를 시사하였다. 대한민국도 유동성 공급 및 금리인하의 대열에 동참하고 있다.

&&&금리 인하와 유동성 공급은 계속된다.

세계 금융시장이 안정을 찾을때까지, 또는 미국의 부동산 가격이 하락을 멈추고 보합권 내지 상승세로 들어설때까지 전세계 금리는 계속 인하될것이고 유동성 공급은 계속된다고 생각한다.

&&&베이비 붐 세대의 자산시장 참여와 신규 공급된 유동성은 가장 화려한 유동성 장세를 예고하고 있다.

2차 세계 대전이후 1950~1960년대 태어난 세계 인구에서 가장 많은 인구비율을 차지하는 베이비 붐 세대의 지금의 나이는 50~60세이다. 사회인구 통계상 가장 많은 투자를 하고 가장 비싼 주택을 구매하는 계층이 지금의 베이비 붐세대의 나이인 50~60세다.

이들이 활동하는 현 시대에 새롭게 나오는 저금리 정책 및 유례없는 막대한 유동성 공급는 미국의 서브프라임 위기가 진정된후 부동산 및 주식시장에 가장 화려하면서도 다시는 올수 없는 유동성 장세를 만든다고 본다. 사람과 돈이 돈을 밀고가는 유동성 장세가 예고되고 있다. 이미 전세계 돈 가치는 떨어지고 있기 때문이다.

&&&유동성 장세에 참여할것인가?, 말것인가?

화폐가치가 떨어지고 난후 유동성 장세에 참여하여 이익을 얻은 자는 평균수명인 80세까지 편안한 노후를 만들것이고 유동성 장세에 참여하지 못하는 자는 평균수명인 80세에 근접하는 70세까지 일하지 않으면 안되는 상황에 도달할수 밖에 없다.

우리 생애 마지막이 될수 밖에 없는 유동성 장세를 준비하여야 한다.

<박찬식 동천태양 대표>